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瑞银:中国房企债券风险可控 预计全年净供应下降80%

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资料来源:《21世纪经济报道

瑞银财富管理投资总监办公室》2月26日表示,在新一轮皇冠流行病的影响下,中国房地产企业债券的风险可控,债券供应不足。

瑞银认为,自中国主要城市“关闭”以来,许多销售办公室已经被锁定。与1月份相比,今年以来,70个大中城市新建商品房销售下降了22%。尽管我们预计今年开发商的销售额将下降10%,但随着中央和地方政府加大宽松政策的力度,房地产行业的流动性不会受到太大压力。

瑞银表示,1月份我们覆盖的住房企业债券发行人的合同销售额持平,达到全年目标的4%左右。一般来说,第一季度占全年销售额的15%-20%,第二季度占20%-25%,下半年占60%。

尽管疫情影响了建设的完成时间,但瑞银预计中国内地的经济活动将在3月底前逐渐恢复正常,并预计今年开发商的收入将下降10%。到目前为止,大多数住宅企业还没有调整他们的年度销售目标。

开发商通常用40%或相当于4个月的合同销售资金购买土地。因此,只要第二季度销售恢复正常,企业应该能够很好地管理现金流。离岸人民币债券和银团贷款市场融资活动保持活跃,境内公司债券申请条件放宽。

此外,虽然“房无投机”的中心基调没有改变,但几个城市已相继推出稳定楼市的措施,如允许延期支付土地出让金和银行不盲目贷款。

瑞银估计,今年房地产行业的违约率为2.5%,对评级为B级或以下的发行者尤其谨慎。尽管任何违约事件都会影响市场气氛,但低评级住房企业的违约不一定会拖累高评级债券。

在债券供求方面,瑞银预计全年债券净供应量将下降80%,至10亿美元,而年初超额认购率达到6.6倍,高于去年的4.5倍。需求依然强劲。由于市场对政策和技术支持的宽松预期,今年迄今为止,投资级别和高收益债券指数分别上涨了约2.1%和1.9%,表现超出预期。

责任编辑:王金河